Comprendre les dividendes
Le dividende représente une source de revenus significative pour les actionnaires. Dans le monde boursier, faire des profits implique soit de revendre un actif à un prix supérieur à son coût d’achat, soit de percevoir une portion des bénéfices de l’entreprise en tant que propriétaire. L’un des principaux avantages des dividendes par rapport aux plus-values est qu’il n’est pas nécessaire de céder l’actif pour en tirer profit. Beaucoup apprécient également la régularité de ce type de revenu par rapport aux gains occasionnels réalisés lors de ventes qui se produisent une ou deux fois par an.
Le processus de distribution des dividendes
Lorsqu’une entreprise affiche des bénéfices au cours d’une période donnée, elle peut décider d’en reverser une fraction à ses actionnaires. Pour ce faire, elle ajuste les montants via un taux de distribution qui est approuvé lors de l’assemblée générale.
Ce taux de distribution, qui détermine la part des bénéfices allouée aux actionnaires, sert à stabiliser le montant des dividendes d’une année à l’autre.
Stratégies de distribution et réserves
Imaginons qu’en 2024, une entreprise obtienne des résultats particulièrement favorables ; avec l’approbation des actionnaires, elle peut décider de réduire ce taux tout en maintenant le montant du dividende versé constant par rapport à 2023. Grâce à ces profits excédentaires, elle pourra ensuite constituer des réserves. Si l’année suivante, 2025, s’avère moins prospère, l’entreprise pourra augmenter le taux de distribution pour satisfaire les actionnaires tout en utilisant ces réserves pour pallier le manque de liquidités. Cependant, honorer cette promesse peut s’avérer complexe, comme de nombreuses entreprises le constatent actuellement.
Les enjeux de la politique des dividendes
Il y a donc une véritable stratégie associée aux dividendes, et les sociétés doivent être prêtes à justifier leurs choix face à leur actionnariat.
Autrefois, c’était souvent les entreprises en difficulté financière qui réduisaient leur taux de distribution pour réinvestir les bénéfices dans l’entreprise, notamment pour résoudre des problèmes de trésorerie ou relancer certaines activités en renouvelant leurs actifs. Aujourd’hui, ce sont plutôt les entreprises dynamiques, évoluant dans un marché compétitif, qui choisissent de verser des dividendes plus faibles. Ce phénomène est souvent désigné par la politique du « je sais tout », bien expliquée dans les ouvrages de Graham.
La vision des entreprises sur le réinvestissement
La question se pose alors : pourquoi distribuer un dividende, alors qu’il est possible de réinvestir ce capital pour augmenter la valeur de l’action ? En défendant cette approche, l’entreprise se considère comme un gestionnaire plus compétent que ses actionnaires. Toutefois, il est essentiel de garder à l’esprit que les objectifs des actionnaires ne correspondent pas toujours à ceux de l’entreprise. Tous ne souhaitent pas nécessairement réinvestir dans celle-ci.
Le changement de mentalité sur le marché
La politique du « je sais tout » s’est vraiment intensifiée avec l’émergence d’une nouvelle catégorie d’investisseurs passifs, qui se soucient peu de la manière dont l’entreprise est dirigée. Cette attitude, typique des spéculateurs qui élargissent leur portefeuille, contribue à donner une large latitude aux directions d’entreprise, sans craindre de pression de la part des actionnaires, qui sont pourtant les véritables propriétaires. En suivant les conseils de Benjamin Graham, il est plus avisé de se concentrer sur un nombre restreint d’entreprises pour lesquelles on maîtrise les fondamentaux et on est conscient des stratégies de gestion adoptées.
Agir en tant qu’actionnaire responsable
Après avoir pris connaissance de ces éléments, il est crucial de réaliser qu’en acquérant un titre de propriété, vous devenez réellement propriétaire de l’entreprise et devez agir avec responsabilité en assumant les conséquences de cette position. N’hésitez pas à faire usage de vos droits de vote, même si cela vous paraît dérisoire.
En tant que propriétaire, il est légitime d’attendre un dividende. Si la direction adopte une autre approche, elle se doit de fournir des explications ! Les dirigeants sont avant tout au service des actionnaires et devraient éprouver une certaine appréhension quant à la pression de ces derniers, puisqu’ils sont grassement rémunérés pour cela, un aspect souvent oublié.